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黃金與終極泡沫
2010-09-21
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  如今泡沫已經無所不在,黃金會不會是終極泡沫?

  本月15號,索羅斯在接受路透社的獨家專訪的時候,提出了黃金將是“終極泡沫”(ultimate bubble)的觀點,不知道看到過這則消息的人是如何理解這句話的。

  也許有人會這樣理解:黃金已經漲了十年,十年間價格上漲了2.8倍以上,目前的價格幾乎比2000年初高出整整一千美元,因此現在的黃金價格已經是個大泡沫,一個即將破滅的泡沫。

  如果細心一點就會發現,終極與即將破滅的意思并不完全相同。個人理解,只要把中文里面“終極”這兩個字拆開,就可以很清楚地了解它的含義,“終”講的是時間先后,是最后,“極”講的是程度,是極端、嚴重。因此黃金將是終極泡沫這句話應該理解成:嚴重的黃金價格泡沫將在所有經濟領域都產生泡沫之后出現。

  把這句話倒過來梳理一下,換成比較順口的說法就是:普遍性的經濟泡沫最終將導致嚴重的黃金價格泡沫。

  不要立即從“嚴重的黃金價格泡沫”這幾個字聯想起破滅這兩個字,它更簡單、更直接的解釋是“黃金價格的大幅度上漲”。

  漲跌幅度總是和時間聯系在一起的,沒有時間的變化就沒有價格的變化,但幅度和速度是兩個概念,因此“大幅度上漲”不等于“快速上漲”,雖然它并不排除出現這種情況可能性。

  籠統地說就是,從長期來看,黃金價格仍有很大的上漲空間。

  現在我們再來談黃金價格泡沫破裂的問題,黃金這個泡泡究竟能吹多大,何時會破裂?我的觀點是,如果黃金是終極泡沫這一點能夠成立(注意這個前提),那么這個泡沫就不存在破裂的問題。

  泡沫是什么樣的?它的外面是一層薄薄的膜,里面是空氣,空氣多了,就會把泡沫撐大,達到一個新的平衡??諝庠蕉?,泡沫越大,外面那層膜就越薄,平衡就越容易被打破,一旦平衡被打破,泡沫就爆了。

  泡沫上的那層膜是價值,里面的空氣是價格。

  泡沫越大越容易破裂這個規律不適用于黃金這個終極泡沫,因為在這個泡沫破滅之前,里面的“空氣”會突然消失。

  價格是用某種貨幣作為單位來標注的,價格泡沫里面的“空氣”依賴于某種計價貨幣,某種法定貨幣。在黃金這個最后也是最大的一個泡沫破滅之前,那些法幣恐怕早就失去了定價貨幣的資格,甚至已經沒有了存在的條件。

  由此可見,貨幣的泡沫才是真正的終極泡沫,是所有泡沫的根源。貨幣泡沫破了,其它泡沫也將不復存在。

  當然,我的這些解讀,索羅斯未必同意,他說那段話的用意在于說明黃金“也不安全”,從一個投機者的角度來看,這么說并不算錯。

  幾個月前,有網友反復讓我提供投資建議,這是我最不愿意做的事情,猶豫再三,我告訴他買點實物黃金,他聽了以后不屑地說:“我當你有什么好主意呢……”。

  對黃金的冷漠、遲疑和傲慢不是沒有道理的,一段時間以來,國內很多媒體不斷宣揚黃金有“做頭跡象”的觀點,我們的外管局則已經把黃金排斥在“投資主渠道”之外,堅定地為黃金價格的維穩發揮“負責任的大國”的作用。

  而就在不久前,泰國透過從公開市場購買的方式,很不負責地把他們的黃金儲備增加了20%。

  我不懂技術分析,不知道那些分析師是如何看出“做頭跡象”來的,但有一點可以肯定,他們肯定是一如既往地看著后視鏡開車,他們開的這輛車上坐著許多高度近視的投資者,朦朧的目光也都齊刷刷地盯著車后面。

  如今信奉價值投資已經成了一句笑話,絕大多數的投資者熱衷于“成長性”,做所謂的趨勢投資,殊不知成長越快的東西,死的也越快。不過,對單個投資人來說,成長性死得快不快也許不重要,賺錢才是硬道理,只要我賺到了,誰去接最后一棒與我無關。人們最關心常常的是“明天”會漲還是會跌,而他們的判斷依據就來自后視鏡。

  看后視鏡的結果往往是追漲殺跌。

  有時候我會想,多年之后再回過頭來看,如今這些充滿自信而且非常敬業的分析師在我們的市場中曾經發揮了什么樣的作用?也許,把市場變成賭場甚至是屠宰場才是他們的最大貢獻。

  在屢創新高的金價面前,人們會繼續在猶豫中煎熬,分析師們會重復“漲得過快,短期面臨回調壓力”之類正確的廢話。但總有一天,當他們從后視鏡中看出“趨勢”的時候,人們會蜂擁而上,從而在東方重演一次淘金熱。

  一個熟練的司機,眼光主要是看著前面的,而且看得還比較遠,他只會在有需要的時候,偶爾瞄一下后視鏡。分析師哪天學會了這樣開車,才不會把大家全部帶到溝里去。

  走“主渠道”的外管局,眼光更要看得遠一些,要看清美元才是真正的終極泡沫,這個泡沫要是破掉,后果誰能擔當得起?


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  • 人民幣基礎貨幣發行必須以“國債占款“取代“外匯占款“,才能擴大內需,消化過剩,對抗通縮,遏制下行。正常情況下:中央銀行創造的基礎貨幣(mb),必須通過商業銀行的派生貨幣(m2),才能最大化的實現最優貨幣供給,以滿足資本投資對“投資貨幣“和勞動消費對“消費貨幣“的貨幣需求。特別情況下:央行越過商行直接“直升機式撒幣“而投放基礎貨幣,是流動性金融危機時期被迫選擇直接替代、接管商行功能的行為。m2,俗稱“信貸貨幣“(貸款創造存款,即:商業銀行派生存款貨幣),是監測實體經濟信貸活躍度(實業、產業投資景氣)的重要信用貨幣金融指標之一。永遠無需歸還的債務=“鑄幣稅“=債務貨幣化=基礎貨幣發行價值紅利。
    2019/4/11 16:51:39
  • 社會金融信用分級體系:央行銀根mb(基礎貨幣),是一級流動性;商行m2(信貸貨幣),是二級流動性;股市發行股票(流通股票),是三級流動性。反通縮,治本之策必須從一級流動性入手。央行凈投放8000億基礎貨幣,當前貨幣乘數5左右,即:m2=4萬億元人民幣。新四萬億!
    2019/1/5 11:22:03
  • 《論應對我國當前經濟下行的根本解決對策》——
    在經濟通縮及產能過剩前提下:財政政策必須達到赤字率3.0%~3.5%,否則就是假積極。同時,貨幣政策必須從寬松基礎貨幣入手,即擴張貨幣當局資產負債表,否則就是假寬松、耍流氓。而積極財政政策及與之配套的貨幣政策標志,是財政赤字率目前不低于3.0%和人民幣基礎貨幣發行以“國債占款”自主模式取代“外匯占款”被動模式。CPI同比增長=+2.0%~+3.5%,是經濟穩健增長與發展溫和舒服狀態;但是若低于+2.0%,是經濟通縮(社會物價總水平低落)標志。宏調當局與權威人士若簡單視債務如洪水猛獸(不考慮債務可能會同時產生了優質資產等),是學力不逮、認識膚淺的表現。所謂“債務與杠桿”,實質是金融信用的外在形式?!巴鈪R占款”是為美國“印錢消費”,而“國債占款”是為中國“印錢消費”。GDP同比增長-CPI同比增長=6.8%-2.0%=4.8%——2018年,中國下半年全國財政赤字率測算目標值(注:以2018年上半年官方已公布數據為樣本測算)。普遍降準≠大水漫灌。央行普遍降準=釋放無息的基礎貨幣流動性資金;而央行抵押再貸款=釋放有息的基礎貨幣流動性資金。央行的主要角色是“最后貸款人”,即為經濟社會發展提供低成本乃至無成本的源金融流動性支持,而不是越位充當商業銀行角色去牟取商業利潤回報。當前,股市行情低迷主要源于央行實質性緊縮貨幣政策,而緊縮貨幣政策抬升了實體經濟運行成本,壓縮了實業投資回報利潤率,迫使股市資金資本涌入房地產業投資投機追逐資金利潤回報和資本保值增值。
    2018/11/2 21:37:53
  • 2018.9,PBC資產負債表中的總資產才約36萬億元人民幣,從而可以斷定:目前,人民幣基礎貨幣存量不超過36萬億。同時,我們13億居民相對應的每個公民擁有公共金融信用(基礎貨幣)還不到3萬元。因此,央行貨幣政策引入“股票占款”與“國債占款”等基礎貨幣投放的新創新工具,擴張中國人民銀行貨幣當局資產負債表,勢在必行。當前,央行只有出臺大殺器(貨幣政策創新工具)——“股票占款”,才能快速、穩定、持久的拯救目前的股市行情。
    2018/10/22 21:45:06
  • 16898樓過河:
    come  on  come  on  baby~~
    2018/10/15 19:39:32
  • 16897樓過河:
    come  on  come  on  baby~
    2018/9/7 1:58:36
  • 16896樓過河:
    come  on  baby~
    2018/8/29 18:14:49
  • 16895樓過河:
    簽到啦,好,好~
    2018/8/15 3:10:35
  • m2=(mb+cv)×k。m2,俗名“信貸貨幣”,官名“廣義貨幣”,其同比增速用于監測實體經濟中信貸活動活躍度;mb,即“基礎貨幣”;cv,即股市價值創生量;k,即“貨幣乘數”。m2,俗稱“信貸貨幣”,即商業銀行派生存款貨幣信用——“貸款創造存款”。
    2018/8/13 16:18:48
  • 16893樓mikezc123:
    我認為,把五六年前發行的貨幣劃轉給財政部或者個政策性銀行,作為資本金是可以的。這些政策性銀行可以加大購買西部基礎設施項目公益性項目的負債。
    2018/8/11 15:37:20
  • 16892樓mikezc123:
    中國央行人民銀行,自1993年來印刷和電子發型了多少貨幣,他們都取了哪兒?
    2018/8/11 15:34:56
  • 16891樓mikezc123:
    中國的高層要搞懂一個問題:美國聯邦儲備委員會和聯邦儲備銀行,這在1913年立法以來的105年會中,印刷了發行了多少貨幣。他們都到哪兒去了?
    2018/8/11 15:33:07
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草根簡介


1963年的老虎,無黨派人士,1983年畢業于上海交大機械工程系,曾參加國家重點工程的建設十年,任某合資企業負責人十年,現為自由職業者。
OZ先生簡介:海外華僑,在中國生活過,曾非常貧窮,給別人打過工,也曾當過雇主,46歲即退休,主要的經濟收入來自股票投資收益。目前在閑暇之余仍進行股票投資,熱愛讀書,思考和寫作。

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